主要工業國通膨雖自高點下降但離央行目標還有段距離，然而央行也正拿捏大舉升息後對景氣的殺傷力，因此儘管升息步調已開始放緩，但也無法鬆口何時能停止升息。六月中美國聯準會雖暫停升息，但由官員利率點陣圖顯示未來可能還有兩碼升幅；歐洲央行則再升息一碼後仍維持鷹派表態，將再繼續升息抗通膨。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，聯準會將繼續依經濟局勢而暫停升息，但不排除最後還有再升息一碼的可能，今年應不會降息。由於美國通膨不易快速降至聯準會目標2%，高利率將維持更長一段時間，考量各方籌資成本上升，伴隨銀行緊縮放貸環境，恐不利企業經營與總體經濟。所幸美國就業市場仍偏強勁、消費動能熱絡，因此團隊評估美國第三季、第四季經濟可能小幅衰退0.4%和1%後，明年可望逐季復甦。
就投資策略，桑娜．德賽表示，在景氣走緩環境，如何精選持債發行人乃相當重要的工作。高利率環境對於企業有不同的衝擊，債信品質優的投資級企業債仍為首選。此外，非投資級債違約率自2022年中以來逐漸攀揚，所幸其債券到期殖利率普遍約有8.5%~9%，藉由精選持債，仍能找到不錯的風險調整後報酬機會。
隨著聯準會升息到末端，桑娜．德賽表示是時候可稍微拉長持債存續期間。美國十年期公債殖利率自三月中以來維持於3.3%~3.8%區間內，雖然這種水準能吸引部份的保守買盤，但對應到美國通膨和景氣展望，此殖利率並不算太具吸引力。團隊的作法是先側重於更高殖利率的短天期或中天期公債，並準備當殖利率曲線上移或轉陡時再尋進場機會。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)截至五月底持債的存續期間已由低檔3.46年(2022/2月)增至4.02年，到期殖利率達6.48%*。因應美國景氣下行，投組配置已轉向防禦，側重於美國公債和投資級債券，並適度搭配評價便宜的非投資級債。複合債策略的好處便是可隨時精準聚焦在各債券類別的投資機會，爭取更高收益空間。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 基金績效
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台幣報酬率(%) |
今年以來 |
一年 |
二年 |
三年 |
五年 |
波動風險 |
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本基金_A股美元累積股份 |
3.09 |
6.14 |
1.88 |
1.75 |
5.61 |
4.70 |
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同類環球債券美元型基金平均 |
1.33 |
2.33 |
-2.74 |
-6.02 |
1.83 |
5.29 |
|
本基金排名/檔數 |
1/35 |
4/35 |
7/35 |
4/35 |
14/34 |
13/35 |
*註：基金到期殖利率不代表基金報酬率或配息率。
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