聯準會九月終於敲板降息兩碼至4.75%~5%，然而自9/19降息後美國公債指數反下跌1.43%、十年期公債殖利率彈升26個基本點至3.9672%(截至10/4)。主要債市中以與股市連動高的彭博美國非投資級公司債指數上漲0.27%相對領先。富蘭克林證券投顧表示，美國公債於聯準會降息後反而下跌原因有二：1)債市已領先反應降息利多而自五月以來連續5個月上漲；2)聯準會主席鮑爾重申美國經濟仍強健，不想讓市場期待降息兩碼為常態，尤其降息後美國公佈就業數字仍然強勁、通膨率也僅小碎步下滑，造成債券市場降息後表現反而跌多漲少。富蘭克林證券投顧建議，債券市場修正後也帶動殖利率攀揚機會，且經驗顯示聯準會降息時期高品質債券表現仍可期待，建議投資人可藉由精選收益複合債型基金，由專業經理團隊自動對焦、精選持債主動管理之操作策略，分享這波債市先苦後甘的反彈行情。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，由金融市場的表現，並沒有反應出資金很吃緊到需要大幅度降息的急迫性，因為主要股市屢創新高、市場信貸資金仍充沛、企業債利差處於低檔，突顯目前投資市場並沒有真正在擔心經濟衰退情境。桑娜．德賽認為，預期這波聯準會降息的總幅度可能將比官員們九月預估的還要少，中性利率最終可能到3.75%~4%。市場焦點也不應只放在貨幣政策，因為美國長期寬鬆財政政策將會持續提振未來幾年經濟表現，而且11月大選之兩黨總統侯選人都有導致未來財政赤字惡化的政見內容，這些是美國長天期公債的隱患。因此儘管有降息題材，策略上宜選擇五年左右的中天期持債，以避免短期債券的再投資風險和長期債券殖利率的回揚風險，採取中性利率曝險方式，再搭配精選的公司債機會，爭取風險調整後的收益空間。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)投組配置以投資等級債為多，平均持債到期殖利率5.69%、存續期間3.69年、到期年數5.39年。目前於美國公債、投資級公司債和非投資級公司債各有約三成配置，因考量企業於景氣走緩時的防禦力不同而需要精選持債，再搭配防禦型公債配置，以及存續期間的調配，期望在有隱患的降息環境中創造更為穩健的收益機會。
基金績效領先同類型基金平均
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台幣報酬率(%) |
今年來 |
一年 |
二年 |
三年 |
五年 |
十年 |
波動 |
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富蘭克林坦伯頓精選收益基金 |
8.56 |
9.04 |
16.78 |
13.39 |
8.26 |
20.00 |
4.72 |
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同類35檔環球債券 美元型基金平均 |
6.83 |
8.82 |
13.37 |
8.30 |
1.92 |
14.28 |
5.59 |
資料來源：理柏資訊，報酬率為台幣計價至2024/9/30，波動風險為過去三年台幣月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。
註*：基金到期殖利率不代表基金報酬率或配息率
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