最新聯準會五月利率會議如預期按兵不動，連六凍維持聯邦基金利率目標於5.25-5.5%高原區間不變。雖然聯準會於會後聲明指出，目前在讓通膨回落至2%的目標方面仍缺乏進展，但主席鮑爾淡化升息可能，加上聯準會六月起將每月量化緊縮規模自950億美元降低至600億美元，整體立場鷹中偏鴿，激勵美債表現上漲。
富蘭克林證券投顧表示，儘管聯準會因抗通膨缺乏更多進展而必須對降息保持耐心，芝加哥商業交易所FedWatch(5/1)預估首次降息時點將遞延至十一月，全年預估僅降息一碼，面對通膨目標最後一哩路仍然顛簸的投資環境，經濟數據等消息面仍將持續牽動投資人敏感神經，與其費心揣測聯準會何時降息，不妨透過精選收益複合債券型基金，網羅多元收益機會並防禦股市波動。
掌握債市行情 不必等降息後才啟動
隨著市場再次調整對聯準會降息時程及次數的預測，由於過度期待情境在過去一年已發生數次，採取中天期持債的中性利率曝險策略乃順應債市波動的良方。且由聯準會1989年以來五次的貨幣政策調整經驗*顯示，美國綜合債自停止升息日後24個月平均報酬率為19.69%，而自停止升息到降息首日平均歷時8個月，這段期間之債市平均上漲8.94%，顯示債市行情於降息前即已啟動，透過精選收益複合債有利網羅各債市收益良機。
富蘭克林證券投顧表示，儘管自去年聯準會停止升息後，債市隨著投資人對降息時程的預期調整而起伏，然而走向降息的趨勢明朗，再觀察過去五次聯準會降息時期，美國史坦普500指數於前兩次期間上漲、最近三次期間下跌，但反觀複合債指數卻是五次均上漲。顯示聯準會降息並不全然是股市的利多，高品質債應可扮演平衡股票於高檔震盪波動的利器，投資人宜把握降息前債市震盪時的進場機會。
精選收益策略 掌握利率維持高檔機會
檢視現階段金融環境，富蘭克林固定收益團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜‧德賽Sonal Desai指出，美國近期經濟數字顯示景氣仍然強韌、通膨仍黏著，儘管通膨沒有加速惡化，但下降速度遠不及聯準會所期待。部分市場人士對於停滯性通膨的擔憂則言之過早，然而仍需持續觀察美國近期生產力成長表現是否能夠延續。團隊預期未來就算降息也將是短而淺的循環，推測十年期公債殖利率約處4.25%~4.75%區間，目前殖利率水準接近公平價值，團隊也由過去減碼存續期間到中立，調整到近期稍微增持因應。
富蘭克林證券投顧表示，本次聯準會決議並無偏離原先市場預期，根據芝加哥商業交易所FedWatch(5/1)最新顯示今年可能僅有1次降息機會，投資人在持續等待更多降息訊號期間，隨著經濟數據調整而引發的市場震盪波動難免，建議投資人可選擇精選收益複合債券型基金做為資產投資組合中的核心配置，採取中天期持債、打造高品質債投組和分散的策略，於爭取利率維持高檔機會的同時，亦防禦利率風險或債信風險於不同情境下的不確定性，網羅各債市罕見的收益行情。
基金各期間績效領先(%)
|
台幣報酬率% |
今年來 |
一年 |
二年 |
三年 |
五年 |
波動風險 |
|
富蘭克林坦伯頓精選收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) |
4.86 |
8.69 |
14.09 |
10.85 |
7.24 |
4.44 |
|
同類環球債券美元型基金平均 |
3.12 |
6.66 |
8.59 |
4.30 |
2.84 |
5.34 |
|
彭博美國綜合債指數 |
2.62 |
4.36 |
8.38 |
4.63 |
4.56 |
4.35 |
基金過去績效不代表未來績效之保證。
註*：聯準會近五次最後升息日為1989/2/24、1995/2/1、2000/5/16、2006/6/29、2018/12/19；各次降息首日為1989/6/5、1995/7/6、2001/1/3、2007/9/18、2019/7/31。(其中1997/3/25因僅升息一次後延續降息，併入同一個降息循環)
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