富蘭克林：無懼升息風險 美元短票基金坐享高利率優勢

近期美國多項數據均顯示經濟仍保持穩健，8月新增了18.7萬個非農就業機會，優於預期，而ISM製造業和非製造業指數均出現彈升，反映美國企業對經濟前景的看法逐漸改善，美國經濟持續展現出韌性，不過，這反而提高投資人對聯準會維持高利率更長時間的擔憂，在此環境下，配置美元短期票券基金以共享高息利益已經成為投資人的選項。

富蘭克林證券投顧表示，隨近期美國經濟依然保持溫和成長，市場上愈來愈多專家開始預期經濟可望實現「軟著陸」，也就是在聯準會升息以壓低通膨的過程中並未同步出現經濟大幅放緩的情況，然而，這可能迫使聯準會繼續升息，即使後續不再升息，仍可能在更長時間內將利率維持在限制性水準，根據芝商所FedWatch工具(取自9/7)，在2024年5月之前聯準會可能會將利率保持在5.25-5.5%水準，首次降息時間預計落在明年6月，形同高利率環境至少還會維持約9個月時間。而在高利率環境下，金融市場可能持續震盪，但美元短期票券基金將展現出它特殊的優勢，除了可規避聯準會升息引發的市場波動外，其高利率優勢還將提供穩定收益，是投資人另類的避風港選擇。

美元短期票券基金通常投資於優質貨幣市場工具，如美國國庫券、短期固定和浮動利率債券、商業本票、聯邦政府機構的貼現票據等，普遍在1年內到期，甚至3個月之內就會到期。由於這類貨幣工具具有低風險特性，投資評等普遍落在A級以上，是市場公認較股票和債券更安全的投資工具。值得留意的是，美元短期票券基金的配息率通常與聯邦基金利率同步，聯準會升息將同步推高其配息，故可說是「最歡迎升息」的基金。

富蘭克林證券投顧分析，美元短期票券基金在過去長期低利率期間乏人問津，投資人只把它當作資金停泊站，但在聯準會快速升息後，美國利率環境已經超越5%水準，美元短期票券基金正迎來春天，而且可能還會持續一段時間。截至8/30當週，美國貨幣市場基金的總規模已逼近5.6兆美元，今年來更吸金近8500億美元，顯示美元短期票券基金已不再是資金停泊站，而是一個能產生利息收益的投資工具，無論是領息族的保守型投資人，或是正等待市場機會的穩健型與積極型投資人，都能從布局美元短期票券基金中受益，除享受高利息優勢外，其機動性也讓投資人能動態調整投資布局。

 

表一：2022年來聯準會快速升息

	2022年1月31日	2023年9月6日	差距
聯邦基金利率	0.25%	5.50%	+525個基點
美國0-3個月國庫券殖利率	0.09%	5.39%	+530個基點
美國3-6個月國庫券殖利率	0.32%	5.46%	+514個基點
美國5-10年公債殖利率	1.72%	4.39%	+267個基點

資料來源：彭博資訊，截至2023年9月6日。