關稅威脅加劇、美烏礦產協議破局，政策不確定性影響市場信心與股市大幅震盪，統計2月份，史坦普500指數下跌1.3%，資金轉向債市推升美國非投資級債上漲0.7%，對照2018年貿易戰最嚴峻時期(2018/9/20~12/24)，美股史坦普500指數波段跌幅達兩成之多，後續儘管回彈，也仍下跌2.6%(2018/9/20~2019/3/20)，同期間彭博美國非投資等級債指數則是上漲2.2%，因較高的殖利率收益提供緩衝，現今其殖利率水準7.49%(2024年底)較當時的6.24%(2018/9月底)還高出125個基本點，在震盪市場環境下更提供有力的下檔支撐。
川普讓美國再次偉大 美國非投資等級債受惠
市場聚焦川普關稅政策，不過關稅手段只是川普讓美國再次偉大的政策之一，其放鬆監管與減稅政策將更直接刺激美國經濟、使美國企業受惠，富蘭克林證券投顧分析，就前次川普勝選至任期結束，美國非投資級債創造高達32%的報酬率，遠高過歐洲非投資級債與新興美元債的兩成漲幅，及全球政府債15%的表現。
美國非投資等級債 債信品質提升 違約率維持低檔
富蘭克林證券投顧表示，歷經金融海嘯、油價崩跌及新冠疫情洗禮，美國非投資等級債企業更保守管控負債槓桿比與自由現金流量水位，加上較低品質企業在各次風暴中已被震出非投資級債市，目前較高品質的BB級債在指數中佔比已從25年前不到三成提高至約五成，較低評級的CCC級債則是從金融海嘯時高於三成降至目前約一成左右，這也是違約率能維持於低檔的關鍵因素。根據摩根大通報告，美國非投資等級債違約率截至一月底僅約1.43%，低於近25年平均值3.4%。富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule 144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金)經理人葛倫‧華勒表示，預期2025年美國經濟仍可望有高於長期趨勢的表現，且企業基本面良好，將使違約率維持於低檔。
掌握川流，加碼金融、能源與工業，精選持債、著重品質
富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule 144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金)側重金融、能源與工業等產業，受惠川普美國優先政策，其中，金融與能源特別受惠於監管鬆綁，而工業則受惠於製造業回流下的各種設備及運輸需求。葛倫‧華勒認為，政策變數與地緣政治不確定性等仍將使市場相對動盪，非投資等級債市投資更須講究精選持債與著重品質，看好具產業領導地位與財務流動狀況佳的企業，避開競爭激烈與趨勢下滑產業。本基金提供多幣別與多級別選擇，除了美元月配與累積股份，也提供美元穩定月配股，及日幣與澳幣等避險股份，提供投資人更多元的資產配置與現金流規劃彈性。
表、基金績效優於同類基金平均值
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績效% |
一年 |
二年 |
三年 |
五年 |
波動風險 |
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本基金-美元月配股份 |
13.1 |
29.7 |
33.8 |
33.6 |
6.7 |
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同類型平均 |
12.7 |
27.5 |
29.4 |
27.6 |
6.8 |
資料來源：理柏資訊，台幣計價，截至2025/2/28，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。
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