富蘭克林：日股獨有三大結構性優勢 波動提供進場機會

回顧下半年以來，日本央行政策變動及對於美國經濟前景的評估，乃至近月日本與美國都出現顯著的政治情勢變動，引發日股與日圓匯價的波動大增，不過富蘭克林證券投顧認為，日股獨有的「企業治理改革、評價優勢、分散風險」三大結構性優勢仍完好無損，短期市場雜音引發的股匯波動反而提供投資人較佳的進場機會。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，日本企業股東權益報酬率的改善仍為進行式，企業治理改革已為日本企業追求的主流，我們持續發現許多公司正在退出非核心業務，轉而側重投資核心業務，解除交叉持股並追求創紀錄的買回庫藏股計畫，有關併購交易與產業整合的趨勢也仍持續，我們正見證日本企業的大幅改革。再者，日本股市為全球股市提供了優越的風險回報，日股評價水準仍屬於大幅折價狀況，並且仍然是一個遭到忽視的資產類別。最後，基於日本股市的報酬來源很大程度上是股東權益報酬率的結構性改善所挹注，這也為全球投資組合提供了獨特、有助分散風險的回報來源。

產業選擇上，邱正松指出，預期未來將看到更多政策支持薪資成長，讓我們對於日本的消費復甦前景持相當正面的態度，日本入境旅遊產業也仍是強勁的成長動力，觀光旅遊收入約佔現今日本GDP的7%，幾乎與日本的半導體出口額一樣大。日本三十多年來一直沒有增加資本支出、投資不足，因此基礎設施資產非常老化、極需更新，因此機械設備等工業類股將有明顯成長機會，且日本工業類股存在許多價值陷阱，是日本企業治理改革中機會最多的領域。日本央行貨幣政策正常化對銀行是非常正面的影響，銀行也是日本經濟正常化的受惠者，企業界投資的動物本能正在回歸，銀行業獲得很多企業欲擴大資本支出週期的貸款、成長強勁。

富蘭克林坦伯頓日本基金著重四大主題商機，投資組合建構力求實現日圓敏感部位的多元化
富蘭克林坦伯頓日本基金為一檔成長與價值兼具、採取由下而上選股策略的日本基金，基金採取企業主觀點的方式，對想要持有的公司進行全盤了解、積極主動與管理層接觸，以讓雙方可以實現雙贏局面，這令經理團隊對所持有的股票自然抱持高度信念。基金目前配置著重於工業、金融、消費、科技通訊共四大主題商機，經理團隊透過這四大主題建構可望分享日本深具產業品牌競爭力優勢的投資組合。

基金績效(%)
資料來源︰理柏資訊，以日圓A股累積型股份為準，原幣計價統計至2024/10/31。波動風險為過去三年月報酬率之年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。



以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2024年10月底。

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