聯準會繼9月起降利率2碼後，11/7於美國大選後宣佈再降息1碼至4.5%~4.75%符合市場預期。主席鮑爾重申就業市場持穩，對通膨持續降至2%保持信心，升息並不在計畫之中。富蘭克林證券投顧表示，川普重返白宮，債市面臨兩大機會與兩項挑戰，機會在於：(一)美國公司債市可先受惠於川普減稅政策和其對經濟的提振效應；(二)有別於川普前屆任期中之2017~2018為升息年，本次2024年為聯準會利率起降年，對各債市為更有利的環境。挑戰則為：(一)長短期殖利率不同調：根據美國聯邦預算問責委員會估算，川普政見若落實可能在未來十年造成政府負債增加7.5兆美元，政府舉債增加將衝擊長天期公債表現；(二)緩降息：川普關稅和反移民政策恐導致物價回揚，所幸能源政策可望壓抑油價，聯準會可維持降息但為緩降態勢。

富蘭克林證券投顧建議，考量債市的機會與風險，策略上可雙管齊下，建議宜以持債平均約5年到期的中天期美元複合債型基金，分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公債殖利率可能上揚的風險，再搭配美國非投資級公司債型基金爭取收益空間並分享川普提振經濟的行情。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，美國股市於川普確定當選總統後上漲，反應的是投資人對於美國經濟將有強健表現、法規鬆綁以及降稅的樂觀期待。團隊於大選前即評估聯準會利率最終可能只會降至約4%，屆時經濟若仍正成長，公債殖利率曲線轉陡下，意謂十年期公債殖利率將很容易到達4.5%~5%水準。

由過去經驗，金融市場總會表現的比聯準會政策方向更為寬鬆，因而易造成市場陷入先有樂觀預期而上漲，但後有調整預期而下跌的輪迴，此時需要有豐富管理經驗的主動式基金經理團隊幫助投資人評估市場波動和進行風險控管，以爭取各債市更高收益空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)為複合債券型基金，截至10月底持債到期殖利率為5.94%*，平均5.49年到期，投組以高品質債為多，並分散配置於美國公債、投資級公司債和非投資級公司債，由專業團隊主動式管理精選持債，期為投資人打造穩控風險並兼顧收益機會的核心債券組合。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要投資於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule 144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金)佈局於美國非投資級公司債為主，截至10月底持債到期殖利率為7.23%*，平均3.88年到期。經理團隊在爭取收益時也相當重視持債發行人的信用品質，對於川普概念股如金融、能源與航太產業也有加碼配置(截至10月底)。

表一：美元非投資級債型基金績效表現

台幣報酬率%

今年來

一年

二年

三年

波動風險

富蘭克林坦伯頓公司債基金

(本基金主要係投資於非投資等級

之高風險債券及符合美國Rule 144A

規定之私募性質債券且基金之配息來源

可能為本金)

11.55

14.41

21.30

24.96

6.95

美元非投資級債券基金平均(21檔)

10.97

13.43

18.66

20.65

7.03


資料來源︰理柏資訊，A股美元月配息股份台幣計價截至2024/10/31。波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。
表二：環球債券美元型基金績效表現

台幣報酬率%

今年來

一年

二年

三年

波動風險

富蘭克林坦伯頓精選收益基金

(本基金有相當比重投資於非投資等級

之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

8.37

9.69

14.47

13.87

4.70

環球債券美元型基金平均(35檔)

5.55

8.14

10.60

7.76

5.68


資料來源：理柏資訊，A股美元累積股份台幣計價截至2024/10/31，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。

*基金持債到期殖利率不代表基金報酬率或配息率
【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。非投資等級債券基金警語：本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
Ⓞ基金主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
基金配息說明：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司｜101年金管投顧新字第025號｜台北市忠孝東路四段87號8樓｜0800-885-888｜www.Franklin.com.tw