富蘭克林：債息股利雙收益 穩健應對2024降息前市場震盪

聯準會利率會議紀錄不如市場預期般鴿派且12月非農就業報告強於預期，2024年首周迎來股債市同步下滑，美國十年期公債殖利率彈升近十七個基本點，回到4%之上，史坦普500指數在新年第一周下跌1.5%、那斯達克指數下跌超過3%，美國各債市跌幅也多超過1%。(彭博資訊，截至2024/1/5，原幣計價)

富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克認為，緊縮貨幣政策具長期而滯後的效果，進入2024年，這將影響消費者與企業支出活動，美國經濟預期將有所放緩，不過程度可能輕於先前市場預期。愛德華．波克樂觀看待2024年固定收益資產高債息與政策轉向前景下潛在的資本利得機會。富蘭克林證券投顧表示，即便在過去兩個月股債同漲行情後，目前美國投資級債與非投資級債仍有5%與8%以上的高殖利率水準，遠高於本波升息前約2%與3.5%的水平，加上今年有貨幣政策的轉機行情可期。而就股市投資而言，愛德華．波克認為，接下來需觀察企業營收與獲利成長應對高利率環境的韌性，所謂科技七雄近期表現已明顯轉弱，因此股市投資宜更側重多元分散以掌握類股輪動機會，多留意具評價面優勢的高品質股利股。富蘭克林證券投顧表示，不少機構法人認為今年美股大盤指數表現空間可能有限，多屬區間震盪行情，統計自2000年來，當史坦普500指數年度正報酬但漲幅低於一成時，醫療與公用事業等防禦且高股利類股表現平均優於大盤與科技及消費耐久財等成長股。在接下來景氣放緩與適逢大選年股市震盪可能加劇的環境下，布局於具評價與股利優勢的類股可望享受輪動契機。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)優先以債息與股利等收益，衡量各類資產的投資機會，青睞具備產業競爭優勢、財務體質健全及評價面潛力的企業，並從其所發行的各類證券中尋找相對價值，基金現階段偏好債優於股，並秉持價值投資策略尋找可趁之機，經理團隊擅長彈性靈活的資產配置策略，有利於應對快速變化的市場環境。

表一、2000年來美股正報酬但報酬率低於一成時主要類股表現及最新預估股利率: 

	公用事業股	醫療股	史坦普500指數	科技股	消費耐久財
年度表現平均	12.82%	8.31%	3.48%	6.41%	-0.83%
2024年預估股利率	3.68%	1.79%	1.58%	0.83%	0.83%

資料來源：彭博資訊，截至2024/1/5，取史坦普500類股指數，2000年來史坦普500指數單年度正報酬但報酬率低於一成年度: 2005、2007、2011、2015年。指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>。

 

表二、基金績效(%)

資料來源：理柏資訊，台幣計價，截至2023/12/29，取美元月配息股份，基金成立日1999/7/1，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。