全球主要國家祭出史上最強無限量化寬鬆、協助金融環境持續改善，而目前美國規模最大特別股ETF在外流通股數維持穩定，市場信心回升，籌碼面增加將有望拉抬特別股走升。
富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人余冠廷表示，今年上半年資本市場持續進行修復過程，ICE特別股總報酬指數於2月~3月底間歷經三個階段的修正，引發投資人快速去槓桿行為後，特別股市場進入4、5月恢復抬頭格局。近期美國金融狀況指數與反映市場情緒的恐慌指數（VIX）皆轉佳，更帶動特別股資產走出烏雲領空。
余冠廷表示，目前特別股指數殖利率約6.7%左右（註1），搭配全球主要國家祭出史上最強無限量化寬鬆、協助金融環境持續改善，例如：美國降息至零利率並祭出各類流動性調節工具；歐洲則降低長期定向再融資利率，並接受墮落天使債；日本擴大買入公司債與商業本票合計上限20兆日圓；中國則有降存準率、貸款市場報價利率等措施，挹注特別股殖利率仍存在收斂空間。
從歷史經驗借鏡，過去歐洲央行對利率一路放水後，投資環境讓歐洲高收益債走多頭格局數年；近期美國逐步踏入類似道路，如美國零利率政策預計可為特別股市場營造估值成長空間。富蘭克林華美投信表示，特別股資產具備息收及相對普通股波動較低的特性，加上發行主體多為投資等級信評體質，且相對集中於金融產業，次產業則為公用事業、REITs、通訊等領域。根據理柏資訊回測，觀察2003年~2020年間任一個月進場投資美國特別股指數達3年的累積報酬率，長期平均下來投資勝率高（見圖），建議可作為長期投資的核心配置。
操作建議上，余冠廷表示，現階段仍將主動篩選標的，採取產業相對均勻配置的投資組合，目前金融特別股占比逾4成、非金融特別股配置於5成（註2），未來將會持續採取標的分散策略，以確保流動性並分散信用風險，也建議投資人可藉本次修正期間分批進場布局特別股資產，以期未來資本利得的空間。惟風險考量上，建議持續留意全球金融與貨幣政策，並觀察各國落實進度，長期來看，須將加強挑選企業營運風險低、財務風險低且產業具備領導地位等特質的特別股題材，將是後續長線操作上的指標。
圖：特別股長期投資勝率高
註1：資料來源：彭博資訊，以ICE美銀美林指數為例，資料截至2020/5/15。<投資人無法直接投資指數。殖利率不代表報酬率。以上提及之有價證券僅為舉例或說明之用，非為有價證券之推介>。
註2：資料來源：富蘭克林華美投信整理，2020/4/30。
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